Galaxy DAOがGBONDを配布！現金化はできるのか？

GEMOFOREXのサービス停止による返金問題。当事者の元GEMFOREXトレーダーにとっては怒りすら通り越して呆れてしまっている人も多いのではないのでしょうか？2023年5月末にサービス停止をしたGEMFOREXは運営をストップした後M&A先を探していました。

この結果、ホワイトナイトとして現れたのがGalaxy DAOという会社組織ではない分散型自律組織と呼ばれるものでした。このGalaxy DAOは、2023年8月1日に事業譲渡されることとなります。

Galaxy DAO は、セントビンセントおよびグレナディーン諸島に拠点を置く Gemtrade LLC (SVG FSA 登録番号 1335 LLC 2021) を買収します。Gemtrade LLC およびその取引プラットフォーム GEMFOREX が保有するすべての債権および支払義務、ユーザー情報は Galaxy DAO に譲渡されます。
譲渡日は2023年8月1日午前10時（日本時間）です。
買収後、Gemtrade LLC は Galaxy DAO に完全に吸収され、Gemforex 取引プラットフォームは存在しなくなります。
参照「Galaxy DAO ホワイトペーパー第1弾」(URL：https://galaxy-dao-1.gitbook.io/wp-v2/6.-gemtrade-llc-acquisition)　※Google Chromeの翻訳による

ここには「GEMFOREX が保有するすべての債権および支払義務、ユーザー情報は Galaxy DAO に譲渡されます」と記載されていたため、元GEMFOREXトレーダーに対する返金が何らかの形で行われるということが期待されました。ところが、Galaxy DAOは、GBONDと呼ばれる元GEMFOREXにトークンを発行するということを明示します。

以下ホワイトペーパーのGBONDに関する内容の抜粋(翻訳)になります。

まず、GBOND は年 5% の自動利息を受け取ります。この利息は遅延損害トークン (DDT) の形式で支払われ、後日 (ステーブルコインまたは他のトークンに) 交換できます。トレーダーは自動利息を得るために GBOND に対して何もする必要はなく、ロックされた状態のままにして利息が発生するのを待つだけです。

第二に、トレーダーは GBOND のロックを解除し、融資およびステーキングプールにアクセスできます。保有者は、自分の信用権を逆手に取って借り入れができ、stGBONDでトレーダーに報酬を与えるという独特の利点を持つステーキングプールを利用することができます。stGBONDは、Trade Planets取引所内で実用的なユーティリティを保持し、PNT（Trade Planetsユーティリティ）と交換できる公的に取引可能なトークンです。トークン）は、stGBOND および PNT の公開市場価格よりも有利なレートで取引されます。

GBOND はデータベース トークンであり、公開暗号通貨トークンではなく、公開または非公開市場での取引、交換、再販、譲渡には利用できません。
2023年9月16日の信用移管の時点では、1 GBONDは1米ドルと評価され、元GemforexトレーダーはGemforexでの信用権の米ドル換算と同数のGBONDトークンを受け取りました。
これによるとGBONDは売買ができない独自のトークンということです。1GBOND＝1ドルとありますが、市場にて法定通貨に変換できないものをどう処理すればいいのでしょうか？現金化はできないのでしょうか？

GBONDはロックされた形式で発行されます。ロックされた GBOND には自動的に利息が発生します。GBOND は、レンディングやステーキングプールなどの特典にアクセスするためにロックを解除できます。

ロックされたGBONDは一度だけロックを解除できます。ロックを解除する場合、所有者の GBOND 保有全体のロックを解除する必要があります (GBOND の一部のロックを解除することはできません)。GBONDは一度ロックを解除すると再ロックすることはできません。

GBOND はロックされた状態で発行され、ロックされた GBOND には自動的に利息が発生します。GBOND 保有者は、GBOND にこの利息を発生させるために何らかの措置を講じる必要はありません。

ロックされた GBOND の利息は、年 5% の単利ベースで発生します。この利息は GBOND 発行時に計算され、それ以外の時点では実行されません。ロックされた GBOND の利息は、遅延損害トークンで毎月自動的に支払われます (月率 0.416%)。
保有者がGBONDのロックを解除すると、GBONDの自動利息の発生が停止されます。GBONDは一度ロックを解除すると再ロックすることはできません。
GBONDをロックされた状態で所有すると利息がもらえる、しかしロック解除すると利息がもらえず、再度ロックをかけることができないとのこと。かなり自己都合におもえる内容ですね。

所有者が GBOND のロックを解除すると、GBOND 貸付プロトコルにアクセスできるようになります。貸付プロトコルでは、ロックが解除された GBOND 所有者は、自分の信用権に反して借りることができます。GBONDのロックを解除した後、ユーザーは任意の金額をレンディングプロトコルに入金し、入金されたGBONDに対してUSDCを借りることができます。
ロック解除後のGBONDについては、レンディングプロトコルに入金したGBONDに対して0.5％のUSDCを借りられるとのこと。

USDC は Centre によって発行されたステーブルコインです。Circle Internet Financial Limited と Coinbase Global, Inc. の合弁事業であり、USDC の価値は米ドルの価値 (1USD/1USDC) に固定されています。ユーザーは、ロック解除された GBOND を好きなだけレンディング プロトコルに預けて借りることができます。

現在、Galaxy DAO内のUSDCの借入金利は6％に設定されています。
GBOND は 1 GBOND/1 USD のレートで発行されます。つまり、ユーザーは Lending Protocol に入金する 1 GBOND ごとに 0.06 USDC を借りることができます。

ユーザーがプロトコルを通じて借用するUSDCは、Galaxy DAOのUSDC供給から供給されます。ギャラクシーDAOは、DAO全体の収益が増加するにつれて、借入限度額を引き上げる予定。最新の借入限度額（金利）はBoardroomプラットフォームで確認できます。
ユーザーは、借りたUSDCをいつでも好きなときに返済できます。

GBONDのロックを解除した後、保有者はロック解除されたGBONDをリキッドステーキングプールにデプロイするオプションを得ることができます。

ステーキングプールにデプロイされた GBOND は、GBOND に流動性を追加し、Galaxy DAO と Trade Planets 取引所でユーティリティを保持する公的に取引可能なラップされたトークンである stGBOND で保有者に報酬を獲得します。ステーキング報酬は、保有者がプールにデプロイしたロック解除された GBOND の量に対して年率 25% で支払われ、最大ステーキング報酬は 100% stGBOND として支払われます。

また、ロック解除されたGBONDをリキッドステーキングプールにデプロイすることができ、ステーキング報酬は、保有者がプールにデプロイしたGBOND の量に対して年率 25%が支払われる、と書かれています。

この内容からするにレンディングすることならば、stGBONDによる現金化が可能なのでは？と見られています。stGBONDとは、大手分散型取引所DEXの1つUniswapに上場したトークンで、暗号通貨と売買できるようになったことから現金化の期待が高まります。しかしながら、stGBONDのレートは非常に下落しており上昇も見込めない状態です。これから先のGalaxy DAO動向には注目です。